出品｜財經(jīng)ESG 作者｜何雨飛 2022年12月，美國指數(shù)編制公司MSCI（明晟）下調(diào)國信證券（002736.SZ）ESG評級至CCC（最低），指該券商在企業(yè)行為、隱私和數(shù)據(jù)安全、人力資本發(fā)展、金融活動對環(huán)境影響等多項議題下處于落后地位，尚無領(lǐng)先議題。這意味著，國信證券的ESG表現(xiàn)在MSCI ESG榜單中位于同類企業(yè)的末6%水平。 此外，在光大證券2月15日發(fā)布的一項ESG系列研究報告中，國信證券亦位于墊底水平。 然而，同期在MSCI ESG評級中獲得A級（最高級）的國內(nèi)券商已擴容至4家，另有包括中信證券（600030.SH）、第一創(chuàng)業(yè)（002797.SZ）在內(nèi)的5家國內(nèi)券商MSCI ESG評級出現(xiàn)提升。 4月29日，國信證券發(fā)布了《2022年度環(huán)境、社會及管治報告》（下稱“《報告》”），財經(jīng)ESG查閱后發(fā)現(xiàn)，作為本土金融機構(gòu)，其ESG實踐始終著力服務(wù)于本土，很難與國際標(biāo)準(zhǔn)對接，故在MSCI ESG這樣國際化的ESG排名中墊底一定程度上情有可原。 不過，國信證券并非完全“無辜”。國信證券在ESG信息披露上仍需優(yōu)化，比如對碳排放和氣候議題重視程度不夠、披露前瞻性較差和缺乏負(fù)面事件等。 事實上，自2014年上市以來，國信證券已連續(xù)8年發(fā)布社會責(zé)任報告。在國內(nèi)ESG生態(tài)體系逐漸成形、可持續(xù)發(fā)展理念已成為時代主旋律之一的當(dāng)下，國信證券以2022年為起點，主動將社會責(zé)任報告升級為ESG報告，這或許也是公司在ESG賽道努力追趕的實踐。 ESG為本土戰(zhàn)略服務(wù) 金融業(yè)在社會經(jīng)濟中起樞紐作用，其金融職能可以導(dǎo)向社會資源流向，例如相關(guān)企業(yè)通過在投融資過程中納入對標(biāo)的環(huán)境影響的考量，可以促進全社會低碳轉(zhuǎn)型、應(yīng)對氣候風(fēng)險。 中央金融系統(tǒng)新聞發(fā)言人潘功勝表示：“過去十年，中國金融體系支持實體經(jīng)濟質(zhì)效大幅度提升，有力地支持了脫貧攻堅、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興、制造業(yè)強國等國家重大戰(zhàn)略；金融領(lǐng)域一批突出的風(fēng)險點得到有效處置，金融風(fēng)險整體收斂，金融體系總體穩(wěn)健?！倍訫SCI ESG、標(biāo)普道瓊斯&SAM ESG 為代表的海外ESG評級體系中沒有涉及脫貧、鄉(xiāng)村振興、普惠金融等社會性指標(biāo)。 如果考慮國情，國信證券ESG“墊底”似乎情有可原，因為其在本土券商行業(yè)ESG特有的綠色金融、助力鄉(xiāng)村振興、普惠金融這三大議題之下表現(xiàn)尚可。 為助力國家“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)，國信證券不斷完善綠色金融產(chǎn)品體系和服務(wù)模式，依靠專業(yè)優(yōu)勢不斷探索綠色金融創(chuàng)新工作，為經(jīng)濟社會綠色低碳轉(zhuǎn)型提供金融保障： 據(jù)《報告》，2022年，公司成功發(fā)行了包括全國首單風(fēng)電+光伏綠色碳中和基礎(chǔ)設(shè)施類REITs、全國首單光伏基礎(chǔ)設(shè)施類REITs在內(nèi)的綠色債券及清潔能源行業(yè)公募REITs共計17只，發(fā)行規(guī)模約480億元；財富管理業(yè)務(wù)條線完成可持續(xù)主題基金銷售11.2億元；截至2022年末，公司共計持有交易所確認(rèn)的貼標(biāo)綠色債券市值規(guī)模為20.32億元。 此外，國信證券充分發(fā)揮資本市場中介機構(gòu)職能，助力鄉(xiāng)村振興： 2022年，公司助力貴州省長順縣安達科技新三板定增項目1項，已核準(zhǔn)發(fā)行金額3.54億元，正在服務(wù)推進脫貧地區(qū)IPO項目3個，可轉(zhuǎn)債項目1個；同年，子公司國信期貨累計在廣西、海南等9省開展24個“保險+期貨”項目，承保貨值超6億元； 除金融幫扶外，公司亦從產(chǎn)業(yè)扶持、民生幫扶、文化幫扶、教育幫扶、消費幫扶等多方面開展公益慈善活動，共開展對口幫扶及其他公益慈善項目150項，合計支出2,118.43萬元。 在普惠金融方面，國信證券緊跟國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，發(fā)揮資本市場專業(yè)優(yōu)勢，將資本市場活水引入中小微企業(yè)融資等領(lǐng)域： 2022年，公司擔(dān)任包括“中國銀行股份有限公司2022年小型微型企業(yè)貸款專項金融債券”在內(nèi)的多個項目主承銷商，項目募集資金專項用于小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，助力小微企業(yè)解決融資需求；公司參與上海證券交易所固定收益專業(yè)委員會2022年重點課題研究，研究成果應(yīng)用于支持民營中小企業(yè)債券融資。 而在國際ESG標(biāo)準(zhǔn)社會議題中，則更多偏向于員工權(quán)益保護、消費者權(quán)益保護和供應(yīng)鏈管理。此外，這些標(biāo)準(zhǔn)或既未考慮發(fā)達市場和新興市場在可持續(xù)相關(guān)信息披露監(jiān)管能力上的差異，對發(fā)展中國家的包容性不足。也沒有考慮到發(fā)達市場和新興市場的發(fā)展水平差異。 信息披露仍需優(yōu)化 或許是在ESG服務(wù)本土戰(zhàn)略上“用力過猛”，國信證券對碳排放和氣候議題的披露相形見絀。 財經(jīng)ESG注意到，在2022年國信證券實質(zhì)性議題清單中，排在前三的分別是“黨建工作”“響應(yīng)國家戰(zhàn)略”“扶持實體經(jīng)濟”，他們被列為“非常重要議題”，而“應(yīng)對氣候變化”位列19，僅為“重要議題”。 從篇幅上，《報告》涉及碳排放和氣候議題的僅有第六章“ESG績效”的2頁。 值得注意的是，國信證券披露了范圍3溫室氣體排放量和排放密度。《報告》表示，范圍3溫室氣體排放來自“因組織生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)的，但非組織直接運營控制的上游或下游的運輸活動產(chǎn)生的間接溫室氣體排放，如員工商務(wù)旅行等”，二氧化碳當(dāng)量排放由第三方平臺通過員工不同出行交通工具費用、住宿費用金額乘以相應(yīng)排放因子計算得出。 不過，這種通過簡單的計算方式并且缺乏第三方審計或鑒定得出的范圍三排放是否能夠代表真實值仍待考量。 此外，國信證券的ESG披露，在完整性上還有待提高。 眾所周知，ESG不同于傳統(tǒng)觀念中對于企業(yè)財務(wù)績效的評價，它關(guān)注企業(yè)環(huán)境(Environmental)、社會責(zé)任(Social)、公司治理(Governance)三個維度的綜合表現(xiàn)。不過，在《報告》第六小節(jié)“ESG績效”中，財經(jīng)ESG只見到了“環(huán)境績效”和“社會績效”兩張明細(xì)表格，至于那張“消失的”《公司治理績效》表格去了哪兒，則不得而知。 《報告》的披露還缺乏前瞻性，披露重點更多還是對歷史及現(xiàn)狀的描述，缺乏對ESG管理目標(biāo)的討論。例如，在舉國推進“雙碳目標(biāo)”的大背景下，國信證券并未披露其達成碳中和的具體時間，亦或公布詳備的碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)。 反觀國內(nèi)外同行，UBS瑞銀集團（NYSE:UBS）對多項ESG指標(biāo)提出明確的中期目標(biāo)值，到2030年實現(xiàn)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)所需的年度投資；中信證券亦制定了2022-2024年每年實現(xiàn)清潔能源使用30%、2025-2029年每年實現(xiàn)清潔能源使用50%、2030年以后年度每年實現(xiàn)清潔能源使用100%的清晰的藍圖。 或許，比起簡單羅列ESG領(lǐng)域相關(guān)獎項、陳述過往驕人事跡、拘泥于定性描述相關(guān)舉措和選擇性地給出優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，投資者們更希望看到一份全面而充滿說服力的ESG報告，它既包含對過往的回顧，又囊括對未來的長遠目標(biāo)，真正從三個維度立體表現(xiàn)企業(yè)ESG的投資價值。 參考文獻： [1] 《2022年度環(huán)境、社會及管治報告》，國信證券股份有限公司 [2] 《構(gòu)建金融行業(yè) ESG 評級體系，議題選擇、權(quán)重設(shè)置如何更具子行業(yè)可比性？》，光大證券 [3] 《企業(yè)ESG披露指南（征求意見稿）》，中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會 [4] 《國信證券發(fā)布首份ESG報告 貫徹可持續(xù)發(fā)展理念服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展》，證券時報網(wǎng)