券商系基金經(jīng)理離職潮起：“公募派”操盤手水土不服？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道見習(xí)記者 易妍君廣州報(bào)道正值“跳槽季”，券商系公募基金經(jīng)理的變更情況開始增加。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，自3月16日以來，國(guó)泰君安資管、華泰證券資管、光大證券資管、中銀證券、中信證券先后發(fā)布了旗下公募產(chǎn)品基金經(jīng)理變更公告。其中，中信證券卓越成長(zhǎng)基金經(jīng)理張曉亮因工作調(diào)整離任，一時(shí)間引發(fā)市場(chǎng)熱議。截至去年四季度末，由張曉亮管理的公募基金、私募資管計(jì)劃以及其他組合的資產(chǎn)凈值合計(jì)達(dá)到1069.24億元。此外，中銀證券、光大證券資管旗下各有1名公募基金經(jīng)理由于個(gè)人原因離職。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在近期發(fā)生變動(dòng)的券商系基金經(jīng)理中，有部分基金經(jīng)理來自公募基金行業(yè)。其中，一些基金經(jīng)理在公募基金任職時(shí)，獲得了較好的業(yè)績(jī)，但“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”券商資管后，其管理的公募產(chǎn)品并未展現(xiàn)出業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)。券商系基金經(jīng)理密集變更公募基金經(jīng)理的離任往往有先兆跡象。根據(jù)中信證券發(fā)布的公告，中信證券卓越成長(zhǎng)基金經(jīng)理張曉亮因工作調(diào)整于3月21日離任。而該基金目前的基金經(jīng)理魏來是在今年2月14日剛剛開始任職。魏來在中信證券資產(chǎn)管理部擔(dān)任過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)宏觀策略研究員，銀行、非銀金融、地產(chǎn)、交運(yùn)等行業(yè)研究員、權(quán)益投資經(jīng)理。相比之下，張曉亮在中信證券的分量明顯更重。截至2022年四季度末，由張曉亮管理的公募基金、私募資管計(jì)劃以及其他組合共計(jì)38只，管理規(guī)模合計(jì)達(dá)1069.24億元。其中，公募產(chǎn)品僅有1只，即中信證券卓越成長(zhǎng)，資產(chǎn)凈值為77.62億元。公開資料顯示，張曉亮不僅為中信證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理，還兼任權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人一職。關(guān)于此次卸任公募產(chǎn)品的基金經(jīng)理，業(yè)內(nèi)消息稱，主要是因?yàn)閺垥粤吝x擇留在母公司中信證券，繼而無法兼任中信證券資管子公司的基金經(jīng)理。作為在2020年6月，由大集合產(chǎn)品改造而來的公募基金，中信證券卓越成長(zhǎng)的單位凈值曾在2021年5月31日攀升至2.23元的歷史高點(diǎn)。此后隨著A股震蕩下行，該基金的凈值也步入下行區(qū)間。不過最近一年，該基金的業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，該基金最近一年的回報(bào)率為2.71%，同期，基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為-1.78%；但該基金最近兩年的回報(bào)率為-17.33%，相較之下，同期基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為-3.74%。“在公募化改造之前，一些券商資管是以類通道產(chǎn)品為主，主動(dòng)管理能力相比公募基金還存在差距。不過，自身研究能力較強(qiáng)的券商，如果能夠?qū)崿F(xiàn)投資決策的轉(zhuǎn)化，未來在公募業(yè)務(wù)方面也有可能實(shí)現(xiàn)較大突破。”一位基金研究人士向記者指出。值得一提的是，雖然基金經(jīng)理變更公告往往非常簡(jiǎn)短，很少詳細(xì)說明基金經(jīng)理離職的原因，但不外乎是主觀的個(gè)人選擇發(fā)生變化或是客觀的業(yè)績(jī)考量等因素所致。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，3月中旬以來，除了中信證券，至少還有4家券商公告了旗下公募基金變更基金經(jīng)理的事項(xiàng)，涉及基金經(jīng)理轉(zhuǎn)崗或離職。其中，國(guó)泰君安君得盈A、國(guó)泰君安1年定開基金經(jīng)理?xiàng)罾ぃ约皣?guó)泰君安君得誠(chéng)基金經(jīng)理鄭偉、葛瑾潔均因工作調(diào)整而離任。目前，楊坤、鄭偉還在國(guó)泰君安資管分別擔(dān)任1只二級(jí)債基、1只偏股混合基金的基金經(jīng)理。從業(yè)績(jī)來看，上述基金產(chǎn)品的表現(xiàn)均不如人意。截至3月21日，最近一年，國(guó)泰君安君得誠(chéng)的回報(bào)率為-15.65%，基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為-3.37%，其所屬的偏股混合基金的平均收益率為-6.49%。值得關(guān)注的是，自2020年3月完成公募化改造后，該基金已更換了3次基金經(jīng)理。而作為二級(jí)債基，截至3月21日，國(guó)泰君安君得盈A最近一年的回報(bào)率為-1.48%，同期的基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為2.23%。此外，中銀證券基金經(jīng)理蒲延杰、光大證券資管基金經(jīng)理陳延慶、李祿俊則是因個(gè)人原因離職。從業(yè)績(jī)來看，與同類的股票多空基金相比，陳延慶參與管理的光大陽光對(duì)沖策略6個(gè)月持有A最近一年的回報(bào)率較高。但截至去年末，該基金的管理規(guī)模僅剩下0.03億元。“公募派”基金經(jīng)理水土不服？值得注意的是，在近期發(fā)生變動(dòng)的基金經(jīng)理中，有部分出身自公募基金行業(yè)。而在一個(gè)月前從中銀證券離職的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理白冰洋，也被市場(chǎng)猜測(cè)將轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募基金行業(yè)。“公募基金和券商資管之間的人員流動(dòng)是雙向的，最近幾年，券商資管從公募基金‘挖人’的情況比較常見。”一位資深業(yè)內(nèi)人士向記者指出。事實(shí)上，近年來，有意加大公募業(yè)務(wù)布局的券商資管，都在積極吸納公募基金行業(yè)的投研人才。尤其是已經(jīng)獲得公募牌照的券商資管，其在人才引進(jìn)方面，普遍采用內(nèi)部培養(yǎng)與外部引入相結(jié)合的方式。以國(guó)泰君安資管為例，該公司旗下有多位基金經(jīng)理均來自公募基金公司。2013年8月至2021年9月期間，鄭偉曾在中信保誠(chéng)基金擔(dān)任基金經(jīng)理，管理過多只主動(dòng)權(quán)益基金，其中表現(xiàn)最好的一只基金是信誠(chéng)中小盤A，2014年4月23日至2021年9月15日期間，趙偉的任職回報(bào)高達(dá)505.47%，年化回報(bào)27.54%，回報(bào)排名20/366。國(guó)泰君安君得盈A新任基金經(jīng)理王海軍同樣來自公募基金公司。2012年6月至2021年9月期間，王海軍先后在富國(guó)基金和長(zhǎng)安基金任職，但他在長(zhǎng)安基金的任職時(shí)間僅有4個(gè)月。可以看到，從公募基金公司“跳槽”至券商資管的基金經(jīng)理，普遍有著一定的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。但由于市場(chǎng)風(fēng)格變化、個(gè)人能力圈局限等因素，這類公募基金經(jīng)理的后續(xù)發(fā)展也開始分化。于2020年9月開始管理中銀證券旗下公募產(chǎn)品的蒲延杰，曾于2017年7月至2020年5月期間，在申萬菱信基金管理過多只主動(dòng)權(quán)益基金。其中，管理申萬菱信行業(yè)輪動(dòng)A期間（2019年2月28日—2020年5月14日），蒲延杰的任職回報(bào)為35.53%，年化回報(bào)為28.61%，回報(bào)排名188/331；管理申萬菱信多策略A期間（2017年7月31日—2019年2月15日），其任職回報(bào)為4.07%，年化回報(bào)為2.62%，回報(bào)排名419/1408。而任職中銀證券基金經(jīng)理期間，或許是因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格變化較大，蒲延杰的業(yè)績(jī)表現(xiàn)開始走弱：最近一年，他管理的中銀證券均衡成長(zhǎng)A的回報(bào)率為-6.91%，基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為-3.93%；中銀證券成長(zhǎng)領(lǐng)航A的回報(bào)率則為-16.02%，基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為-4.44%。當(dāng)然，在從公募基金公司“跳槽”到券商資管的基金經(jīng)理中，也有人能夠保持之前的業(yè)績(jī)水準(zhǔn)。例如，截至3月21日，財(cái)通資管健康產(chǎn)業(yè)A最近一年的回報(bào)率為23.85%；同期，基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為-6.23%。基金經(jīng)理易小金于 2021年11月23日開始管理這只基金，在醫(yī)藥行業(yè)整體下跌的行情中，截至3月21日，他的任職回報(bào)仍然超過17%，年化回報(bào)為12.58%，回報(bào)排名13/2486。在此之前，易小金曾于2018年5月至2020年5月任職于中海基金。彼時(shí)，他同時(shí)管理著中海醫(yī)療保健A、中海醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)A這兩只基金。其中，他管理中海醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)A的任職回報(bào)為45.11%，年化回報(bào)為19.84%，回報(bào)排名184/1656。上述資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了近兩年市場(chǎng)風(fēng)格變化給一些基金經(jīng)理的投資業(yè)績(jī)帶來壓力，券商資管的投研環(huán)境與公募基金不同，前者更強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)。公募基金經(jīng)理到券商資管任職后，其適應(yīng)能力也會(huì)直接影響他的投資業(yè)績(jī)。有券商資管人士指出，資管新規(guī)落地之前，券商資管主要服務(wù)于機(jī)構(gòu)客戶，因此券商資管的資源稟賦，更多體現(xiàn)在大類資產(chǎn)配置能力、多元策略組合和絕對(duì)收益的獲取上。同時(shí)，券商資管更加關(guān)注多團(tuán)隊(duì)協(xié)同，更強(qiáng)調(diào)平臺(tái)化的優(yōu)勢(shì)。