油價下行周期開啟信號或已出現！對沖基金重新看跌原油

6月16日周五，有媒體報道稱，對沖基金經理再次轉向看空石油，美國原油期貨和期權的空頭頭寸躍升至三個月來的最高水平。投資者們注意到的一個重要的信號是，美國的活躍鉆井平臺數量出現下降，一些投資者將其視為油價進入下行周期的早期標志。盡管沙特能源大臣本·薩勒曼親王關于賣空者最好“小心”的警告最初似乎奏效，但投機者現在已將對布倫特原油的看漲押注削減至三周以來的最低水平。 與此同時，根據洲際交易集團（ICE）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的截至本周二的一周數據，市場對WTI原油價格下跌的押注處于12周以來的最高水平。由于對供應過剩的擔憂持續加劇，對沖基金等對主要石油合約極為看跌。此外，市場擔憂全球經濟復蘇前景面臨更多不確定性，俄羅斯的原油供應也維持高位，這些因素都令投資者認為原油市場將在短期內供大于求。近期，產油國的一系列舉動也似乎從側面應證了油價似乎很難找到支撐點。在OPEC+明確繼續減產之際，沙特宣布7月額外自愿減產100萬桶/日，令其產量降至900萬桶/日，為2021年6月以來的最低水平。盡管如此，這些舉措對拉動油價收效甚微。今年以來，WTI原油價格已經累計下跌近11%。油價進入下行周期的標志性信號已經出現？佐證這些原油空頭觀點的是，今年以來，美國四大陸上鉆探公司的股價平均下跌32%，而標準普爾500能源指數僅下跌8.2%，標普500指數則上漲了15%。在最近一波鉆機閑置浪潮之后，投資者擔心這可能預示著經濟放緩導致石油需求下降。根據油田服務公司貝克休斯的數據，今年到目前為止，美國活躍的原油和天然氣鉆井平臺數量下降了11%至695座。投資銀行咨詢公司Evercore ISI的研究分析師James West說：一些投資者將此視為原油價格進入下行周期早期階段的標志。一些鉆探商表示，其股價受到打擊是市場反應過度。鉆井商Patterson-UTI首席執行官Andy Hendricks表示：股票價格的變化與該領域發生的實際變化之間存在脫節。我們今年只從132座鉆井平臺減少到126座鉆井平臺，但我們的股票已經被拋售，就像我們已經下降到70座鉆井平臺一樣。今年以來，該公司股價已經下跌超過25%。市場現在普遍認為，在鉆井商的核心客戶——埃克森美孚和雪佛龍等大型石油公司加入當前的投資退潮之前，大型鉆探公司的鉆機數量應該會基本保持穩定。但分析師表示，這些油氣巨頭的效率足以在低得多的油價下盈利，而且不會很快修改其資本支出計劃。Seaport Research Partners的研究員Tom Curran認為：直到油價跌破60美元，市場才會看到最大、最穩健的資產負債表、最長期規劃的油氣運營商開始崩潰。FactSet的一項調查顯示，第一季度美國四大鉆探公司的總收入超過27億美元，同比增長52%，預計未來幾個季度將保持在該水平附近。但是，出于各種原因，投資者可能會避開鉆井公司。如果油價沒有像預期的那樣上漲，鉆井公司可能會承受更大的壓力。