3月30日，華熙生物披露2022年全年業績。財報顯示，2022年全年實現營收63.59億元，同比增長28.53%；實現歸母凈利潤9.71億元，同比增長24.11%；實現歸母扣非凈利潤8.52億元，同比增長28.46%。現金流方面，華熙生物2022年經營活動產生的現金流量凈額同比下降50.2%至6.35億元。功能性護膚品營收46.07億元2019-2021年，華熙生物的營收分別為18.86億元、23.33億元、49.48億元，營收增幅分別為49.28%、39.63%、87.93%，2022年營收達63.59億元，同比增幅28.53%，營收增速大幅放緩。作為一家以合成生物科技創新驅動的生物科技公司，目前華熙生物旗下涵蓋原料業務、功能性護膚品業務、醫療終端業務和功能性食品業務四大業務板塊。據Frost & Sullivan統計，中國基于透明質酸的皮膚填充劑產品在2021年的市場規模達64億元，預計于2030年發展至441億元。具體業務方面，財報顯示，2019—2022年，華熙生物的玻尿酸原料業務營收分別為7.61億元、7.03億元、9.05億元、9.80億元，其中2022年僅同比增長8.31%，相較上年同期28.62%的增幅明顯放緩。近幾年功能性護膚品是華熙生物發力的重要板塊。據財經了解，華熙生物自2018年起逐漸將重心轉向C端市場，并入局功能性護膚品賽道。華熙生物CEO趙燕曾表示，“華熙生物做的玻尿酸原料，最大能做到百億級，藥械能做到千億，化妝品則是萬億級的市場。”2020年起，華熙生物功能性護膚品業務營收一躍超過原料（玻尿酸）業務，成為企業營收的第一大來源，占比超七成，財報顯示，2022年華熙生物功能性護膚品業務實現營收46.07億元，同比增長38.80%，該板塊業務占華熙生物總收入七成以上。具體來看，華熙生物功能性護膚品涵蓋四大品類，報告期內，潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活實現不同程度的營收增長。潤百顏作為華熙生物最早推出的玻尿酸護膚品，2022營收達13.84億元，同比增長12.64%。夸迪成為繼潤百顏之后第二個年收入超10億的品牌，報告期內實現營收13.68億元；BM肌活實現營收8.98億元，同比增長超100%。其他業務方面。期內華熙生物醫療終端業務實現收入6.86億元，同比下降2.00%，占公司主營業務收入10.79%；其中，皮膚類醫療產品實現收入4.66億元，同比下跌7.56%，華熙生物解釋稱，主要系公司主動調整產品策略、優化產品結構所致。該項業務短期業績反轉勢頭還不明顯。功能性食品業務雖實現較快增長，2022全年實現營收0.75億元，但仍不具備規模效應。華熙生物CEO趙燕表示，未來會繼續推出新產品豐富現有矩陣，持續發力拓展產品市場，擴大品牌銳角。銷售費用同比增25.17%至30.49億元銷售費用方面，財報顯示，華熙生物去年銷售費用暴增。2022年，華熙生物的銷售費用高達30.49億元，同比增長25.17%。其中，線上推廣服務費占銷售費用五成以上比例。據財報數據顯示，愛美客（300896.SZ）、昊海生科（688366.SH）和貝泰妮（300957.SZ）的銷售費用分別為1.63億元、6.80億元、20.48億元，分別占營收比重的8.39%、31.90%、40.84%。針對銷售費用的變化，華熙生物在財報中指出，公司堅持抖音信息流推廣，提升渠道品牌認知發掘消費群體，緊密與各平臺頭部及中腰部達人帶貨合作，從而提升品牌知名度及形象推廣，使得線上推廣費較同期有所增長。受此影響，2022年華熙生物毛利率達76.99%，同比下降1.07個百分點；凈利率為15.12%，較上年同期下降0.55個百分點。其他核心財務數據方面，2022年華熙生物存貨的賬面價值增至11.62億元，同比增長63.8%。其中，透明質酸原料庫存量較去年同期增長56.12%；功能性護膚品-次拋原液庫存量較去年同期增長75.65%。華熙生物也在財報中表示，因銷售備貨，導致期末庫存量增加較大。未來如果公司下游客戶需求、市場競爭格局發生變化，或者公司不能有效拓寬銷售渠道、優化庫存管理，可能導致存貨無法銷售，公司或將面臨存貨減值的風險，進而會給公司經營造成一定的不利影響。談及公司未來發展動向，華熙生物CEO趙燕表示，未來將進一步加強基礎研究和應用基礎研究，推動科研成果轉化，以合成生物科技為驅動，希望打造出更多更有競爭力的生命健康消費品，實現高質量、可持續發展。作者：張翼嬋主編：陳俊宏