4月19日，英偉達跌10%，是自2020年3月以來最糟糕的表現(xiàn)。英偉達公司方面，并沒有傳出任何不利消息。早在4月11日，臺積電Terence Liao 表示，過去幾個月英偉達H100交貨等待時間從最初3-4個月降至目前2-3個月。服務(wù)器代工廠商也透露，目前H100的供應(yīng)瓶頸正在逐步緩解。// 英偉達供應(yīng)商股價大跌 //英偉達服務(wù)器的供應(yīng)商之一Super Micro Computer，同一日股價下跌23%。此前，該公司打破了最近提供業(yè)績預(yù)告的模式，并宣稱將于4月30日公布盈利報告。今年1月，Super Micro在公布第二季度財務(wù)數(shù)據(jù)前11天提高了銷售額和盈利指引。該公司在3月成為標(biāo)普500指數(shù)成分股。從2020年3月至今，英偉達和Super Micro的股價都出現(xiàn)大漲。盡管Super Micro已經(jīng)從高點回撤超38%，但自2020年3月初以來股價漲幅依舊超過26倍！Super Micro的股價在2023年上漲246%后，今年仍上漲了約151%。2023年8月9日，Super Micro 曾大跌23.4%。不過，盡管Super Micro從與英偉達的關(guān)系中獲得了巨大的增長，但該市場仍然競爭激烈，競爭對手包括戴爾和惠普。但惠普股價在4月19日并沒有下跌，還上漲0.69%。有分析稱，一些投資者選擇在財報公布之前，遠離漲幅巨大的芯片股，套現(xiàn)出場，等待財報的進一步驗證。數(shù)據(jù)顯示，4月19日，專注于芯片的VanEck半導(dǎo)體指數(shù)下跌4.5%，Arm股價下跌17%。Arm 通常被視為對基于英偉達圖形處理器的人工智能服務(wù)器的補充。英偉達的主要GPU競爭對手AMD的股價下跌5%。// 直面利率逆風(fēng) //近段時間以來，標(biāo)普500指數(shù)和納指連續(xù)6個交易日下跌。美國3月CPI達到3.5%，美聯(lián)儲變得更加謹慎。美聯(lián)儲金融穩(wěn)定報告顯示，持續(xù)通脹被視為最重要的金融穩(wěn)定風(fēng)險。美聯(lián)儲主席鮑威爾和紐約聯(lián)儲主席近期都表達了短期內(nèi)不降息的觀點。市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期一降再降。美聯(lián)儲觀察工具顯示，交易員在4月21日預(yù)計，美聯(lián)儲在9月降息25個基點的概率下降至45.1%，遠低于一周前的水平。利率在更長時間保持在更高水平，已經(jīng)是事實。而對利率高度敏感的芯片行業(yè)，在這種背景下，股價波動大幅幾乎是必然的。因為人工智能火爆的英偉達，需要再次用財報證明其收益增長能夠匹配當(dāng)前的估值。Wind 數(shù)據(jù)顯示，英偉達PE為64倍，EPS 為11.9美元，當(dāng)前市值略高于1.9萬億美元。// 暫未被下調(diào)投資評級 //Wind 數(shù)據(jù)顯示，自3月以來，有48家機構(gòu)對英偉達給出買入投資評級，48家機構(gòu)給出增持投資評級，4家機構(gòu)給出中性投資評級。沒有一家機構(gòu)給出賣出或減持投資評級。摩根士丹在4月10日上調(diào)了英偉達的目標(biāo)價，從795美元上調(diào)至1000美元，并給予增持投資評級。國泰君安則在3月22日上調(diào)英偉達目標(biāo)價，從892美元上調(diào)至1116美元。在2021年加密貨幣上漲，對英偉達GPU的需求增加，其股價飆升超過100%。隨著加密貨幣隨后大跌，英偉達的股價在2022年下跌了46%以上。 相比之下，人工智能的進步可能具有更大的變革力量，對英偉達的影響也更有持續(xù)性。然而，巨大的市場機會也意味著巨大的競爭壓力。比如，英特爾在 Vision 2024 上也公布了 Gaudi 3 生產(chǎn)節(jié)點，2024 年一季度將率先推出風(fēng)冷版樣品，二季度推出液冷版樣品，并在今年第三、第四季度分別批量交付風(fēng)冷版和液冷版。Gaudi 3 將由戴爾、惠與、聯(lián)想和超微四家 OEM 提供。英特爾準(zhǔn)備推出兩款專供中國市場的 Gaudi 3 AI 加速器芯片，分別名為 HL-328 和 HL-388，分別采用 OAM 規(guī)格和 PCIe 規(guī)格，前者將于 6 月推出，后者將于 9 月推出，還有采用 PCIe 規(guī)格的 Gaudi 3。整體而言，本周對美國科技股是一個巨大的考驗。一方面，科技股將陸續(xù)公布最新一季財報，芯片等科技股的成長性將會被全方位審視。另一方面，美國4月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI、美國一季度GDP、核心PCE物價指數(shù)、美國4月一年通脹率預(yù)期等重要數(shù)據(jù)將密集公布，利率前景也將再次被審慎評估。