2024年投資展望丨QDII成業績榜“大贏家”！基金市場明年啥情況？機構最新研判來了

2023年只剩下最后一個交易日。回頭看這一年，大部分持有主動權益基金（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型，下同）的小伙伴內心怕是難以淡定。Wind數據顯示，全市場（不同份額分開計算，有統計數據，下同）7458只主動權益基金年內（截至12月27日，下同）平均回報率-13.53%，跌幅超過40%的達53只。一句話總結：又是虧錢的一年！對比之下，持有QDII基金的小伙伴則是另一番情況。Wind數據顯示，全市場573只QDII基金的年內平均回報率為5.67%，僅漲幅漲過50%的就有38只。可見，即便在市場賺錢效應不佳的大環境下，也有少部分能賺錢的基金！如此，2024年的市場會是什么情況？又有哪些方向值得重點關注？本期選基一起來看看機構怎么說。一、2023年業績復盤：QDII成業績榜“大贏家”2023年，市場跌宕起伏，板塊輪動迅速。截至12月28日收盤，滬指年內跌4.36%，深證成指跌14.30%，創業板指跌19.91%。在這樣的市場環境中，主動權益基金、指數基金整體表現均不佳，襯托之下，QDII基金顯得尤其亮眼。亮眼到什么程度呢？這么說吧，在全部開放式基金中，年內業績排在前50的除了一只主動權益基金外，其余均是QDII基金。再具體來看：1）主動權益基金：超九成年內收益率為負Wind數據顯示，全市場開放式基金中有7458只主動權益基金，其中有6795只年內回報率為負，占比超過九成。墊底的是中信建投低碳成長A/C份額，以A份額為例，其成立于2021年12月，最新基金規模 (2023-09-30) 10.64億元。這是一只重倉新能源的基金，在最新的三季度報告中基金經理表示：針對于新能源，無論是光伏、風電、 電動車、儲能等方向，均經歷了大幅下跌，當前的估值已到達了歷史最低區間，都存在修復上漲的可能。尤其是光伏和儲能行業，仍然相對更看好其長期發展空間和基于目前估值水平的投資價值。 我們認為現階段最核心的產能過剩問題已出現明顯的邊際變化，產業鏈快速的價格下降和融資的收緊，令很多投資計劃拖后甚至取消，行業底部將在2024年一季度附近出現。（部分年內業績靠后的主動權益基金；數據來源：Wind；制圖：硬核選基）而反觀業績靠前的主動權益基金，國聯證券發現主要分為兩大類：一類行業配置較為精準，自年初以來，申萬行業中傳媒、通信、計算機、電子為漲幅最大的四個板塊，而前二十大績優基金業績貢獻大多源自一季度該四大行業的強勢表現；一類專注于中小盤個股，持倉相對分散，前十大重倉股占比不超過50%。（部分年內業績靠前的主動權益基金；數據來源：Wind；制圖：硬核選基）2）指數型基金：北證50、紅利低波指數一度“火出圈”Wind數據顯示，全市場開放式基金中有2630只指數型基金，其年內平均回報率為-10.73%。整體業績雖不佳，卻年內并不缺少話題，比如北證50、紅利低波指數，都曾一度“火出圈”。北證50是由北交所規模大、流動性好、最具市場代表性的50只上市公司股票組成的寬基指數。（Wind）數據顯示，北證50年內上漲12.14%，若以10月24日觸底反彈來算，那么至12月28日收盤，北證50累計上漲49.52%。目前，市場上的24只北交所主題指數基金均跟蹤的是北證50。對應的，它們的年內平均回報率為7.84%。（北證50指數基金年內表現；數據來源：Wind；制圖：硬核選基）至于紅利低波指數，數據顯示，全市場指數基金中同時帶有關鍵詞“紅利”、“低波”的基金有26只，年內平均回報率為8.53%。（紅利低波指數基金年內表現；數據來源：Wind；制圖：硬核選基）3）QDII基金：業績遙遙領先2023年，QDII基金業績在全市場基金中遙遙領先，收益靠前的產品主要投資于美國股市。Wind數據顯示，全市場開放式基金中有573只QDII基金，其年內平均回報率為5.67%，其中廣發全球精選人民幣（270023）的回報率高達 67.58%。（部分年內業績靠前的QDII基金；數據來源：Wind；制圖：硬核選基）值得一提的是，突顯的賺錢效應讓QDII基金受到了投資者的追捧，為此今年以來多只產品實施過限購。4）債券型基金：業績收尾相差超30個百分點2023年，債券型基金整體表現較穩。Wind數據顯示，全市場開放式基金中有5838只債券型基金，其年內平均回報率為2.36%。分類來看，短債基金業績表現較好，全市場776只短債基金的年內平均回報率為3%。（部分年內業績靠前的短債基金；數據來源：Wind；制圖：硬核選基）對比之下，可轉債基金的表現就有些不盡如意，72只可轉債基金的年內平均回報率為-4.86%。收益最高的工銀可轉債（15.26%）也是債券型基金業績冠軍，收益墊底的工銀可轉債優選C（-15.28%）亦是債券型基金的業績墊底產品。也就是說，債券型基金年內業績收尾相差超過了30個百分點。（部分年內業績靠后的可轉債基金；數據來源：Wind；制圖：硬核選基）5）FOF基金：僅債券型年內平均回報率為正2023年，FOF基金整體表現較為一般。Wind數據顯示，全市場867只FOF基金的年內平均回報率為-6.44%，表現最差的是中金金選財富6個月持有C（-22.72%）。分類來看，僅債券型FOF基金年內平均回報率是正的，為0.96%，表現相對較差的股票型FOF基金和混合型FOF基金年內平均回報率分別為：-16.32%、-6.54%。（部分年內業績靠前的FOF基金；數據來源：Wind；制圖：硬核選基）二、2024年，基金投資中哪些方向值得關注？告別了“賺錢難”的2023年，那么2024年有哪些方向值得重點關注呢？綜合機構的最新觀點：策略方面，較多被提及的關鍵詞是“紅利”、“成長”。華夏基金：小盤占優或將切換，成長略優于價值。平安基金：目前市場仍處于2021 年年中以來價值占優的風格周期，但無論從賠率還是勝率來看，成長風格未來有望逐漸占優。成長占優的幅度會受到10Y美債實際收益率回落的幅度以及國內穩增長和化解金融風險進展的影響。可在紅利防御的前提下，逐步布局成長風格。華龍證券：在市場尚未走出左側行情下，紅利低波策略可以對沖一部分市場風險；右端配置成長屬性更強的科技行業以及醫藥行業基金。當市場情緒逐漸回暖，資金邊際改善，行業周期與估值形成共振的行情下，成長股的走勢斜率更大，捕捉阿爾法的勝率更高。行業方面，較多被提及的關鍵詞是“科技”。財通基金：2024年市場有望筑底回升，科技周期有望正式開啟。華夏基金：2024年看好的行業包括：1）供需底部，出現景氣趨勢邊際改善，且已有短期催化的泛科技（電子、計算機）、醫藥；2）長周期處于低位，出現景氣趨勢邊際改善，仍需觀察短期催化信號的建材、鋼鐵、機械、化工（部分）；3）需求預期確定性相對較高的軍工；4）以滲透率衡量新興成長行業，看好ChatGPT、智能駕駛L3等滲透率有望突破且天花板高的品類。匯豐晉信基金：重點看好三大細分方向：1）產業趨勢和產業政策共振的科技板塊：電子、AI硬件等；2）估值和長期空間兼具的新經濟板塊：以新能源汽車產業鏈為代表的高端制造、醫藥等；3）經濟修復，布局具備盈利彈性的傳統順周期板塊：航空、養殖等。民生加銀基金：2024年，關注紅利高股息資產、科技成長的投資機會，階段性依據經濟和政策變化尋找港股恒生科技、A股的金融周期消費等機會。科技成長方向，看好：1）全球科技創新帶來的技術變革：泛人工智能的AI、機器人、汽車智能化等；2）半導體、醫藥、高端制造等。具體布局上，為了分散風險，有機構建議可以從“核心”+“衛星”兩個部分布局基金。華安證券：可以從“核心”+“衛星”兩個部分布局基金，核心部分關注中證1000增強/中證2000 增強產品、紅利低波風格產品、行業均衡/多行業適度輪動、選股收益高的配置型產品、 中小規模，波段操作，有一定換手率，積極止盈止損的交易靈活型產品。 衛星部分積極儲備成長主題基金， 尋找時機左側布局 TMT、醫藥產業等。平安證券：權益基金優選成長風格，固收+基金建議關注偏穩健品種，債基關注短久期品種，黃金優選規模最大的黃金ETF，有助于降低組合波動。